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　　無論是鉆石底還是玫瑰底，2100點最終還是破了。這是自2012年見到2132點以來，大盤第二次跌破2100點。回顧這幾年的走勢，我們可以看到，大盤的低點一年比一年低，高點也是一年比一年低。這樣的走勢對習慣看指數(shù)做個股的投資者來說，只有一個詞：無奈。

　　這些年有諸多因素導致大盤調(diào)整，宏觀經(jīng)濟轉型是其中之一。所謂宏觀經(jīng)濟轉型，用康德杰拉耶夫的長波理論來說，就是舊的產(chǎn)業(yè)擴張已到達極限，新的產(chǎn)業(yè)尚未誕生，或正處在萌芽中，無法支撐經(jīng)濟的繼續(xù)高漲。舊的不去新的不來，在去舊過程中，社會經(jīng)濟難免會遭遇陣痛。而2009年為應付國際金融危機采取的“4萬億”經(jīng)濟刺激政策，則加重了去舊帶來的痛苦。

　　股市本身的發(fā)展失序也是一個重要因素。滬深股市從1992年初流通市值210億元到2005年，耗時14年，增長8000多億元。而從2005年以來，僅僅8年時間，就增長了18萬億元。年均增加幅度是2005年前的1.72倍，年均增加額是2005年前的37倍。市值規(guī)模的大躍進和緩慢增長的投資資金與股民數(shù)量形成了一對尖銳矛盾。從這個意義上說，經(jīng)濟和股市都在還債，還過去幾年超現(xiàn)實主義的債。

　　期貨市場的制度設計可能是因素之一。目前在期指交易中，機構只能套保，也就是在現(xiàn)貨市場擁有了一定市值股票后，到期指市場上開空套保，不能同時在股票和期指上雙雙做多。這樣就帶來了兩個問題：

　　一是期指交易上的多空失調(diào)。雖然有多少空單就會有多少多單，多與空的合約總數(shù)是平衡的。但我們知道，有組織、有計劃、有步驟的一方與無組織、無計劃、無步驟一方對決時，勝出者總是有組織的一方，這就是正規(guī)軍一個連可以戰(zhàn)勝雜牌軍一個團的原因。這樣的制度安排使期指交易始終存在著做空的正規(guī)軍和做多的散兵游勇的搏斗。有人說期指最終總是跟著現(xiàn)指走，這當然沒錯，但是期指走勢會影響現(xiàn)指走勢也是客觀存在，不容小覷。當年索羅斯曾遭遇一件郁悶事：他有數(shù)千手期指多單想平倉，當委托單進場后，場內(nèi)經(jīng)紀人不約而同地紛紛撤除買單，使當天標普500期指平白無故地空跌200多點，也讓現(xiàn)指不明就里地跟著跌了200多點，讓索羅斯一把虧損10億美元。這樣的事在中國股市當然不會發(fā)生，因為我們的交易系統(tǒng)是純粹的電腦撮合，誰都無法做這樣的局，但它說明，在某些情況下，期指走勢會影響現(xiàn)指。

　　還有一個是現(xiàn)貨交易中做多的收益明顯小于期現(xiàn)套做帶來的收益。作為機構，在股票市場上做多最多只能獲得股票上漲帶來的收益，而在套保名義下，先大量買進某些對市值有重大影響的股票，到一定時點后在期指市場上開空，然后賣出股票就能獲得雙重收益——股價上漲的收益和賣出股票后的期指下跌的做空收益，即使股價上面有點損失，期指上的做空收益足以彌補股價上的損失還有多余。傳統(tǒng)的買進持有不再是一個可行的策略，先買(拉抬)股票再開空單，然后賣股票獲取期指上的做空收益，成為最佳盈利模式。這種模式在強勢市場中占不了太多便宜，但在弱勢市場中可獲大利。

　　善良的愿望總會走向反面，尤其是脫離了金融行為學之后，一切美好的愿望幾乎都會走向反面。股指期貨的開通，本意是讓機構投資者能有一個對沖風險的場所。但是真正的投資其實不用對沖風險，因為投資就是以合適的價格買進合適的股票，真正需要對沖風險的是交易者；既然是交易，就要講均衡，既要允許機構投資者開空套保，也要允許他們在期指和現(xiàn)指兩個市場同時做多，這樣才能達到均衡力量、均衡利益的結果。這在當前弱勢市場中尤為重要。

　　2100點的跌破讓市場再度恐慌，大盤去向何處成為大家關注的問題。試提幾個目標位做參考：

　　1、從1949點到2444點，漲495點，回調(diào)0.786倍，為2055點。

　　2、從2444點到2161點，跌283點，如果C浪的長度和A浪相等，則為2334-283=2051點，和上述目標相等。

　　3、還有一種測算法是大家容易忽視的，那就是全浪長等于A浪長的1.62或1.66倍。以上證指數(shù)來說，把2161點看作A浪底，則全浪長等于2444-283×1.62=1985點。把2126點看作2334點下跌的A浪，則有2334-(2334-2126)×1.66=1988點。這兩個目標也基本相同。但從一般經(jīng)驗來看，一個回檔如果跌破0.786倍，那么后市再創(chuàng)新低的概率很高。