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右起依次為——上海嘉禾拍賣負責人魏輝先生、璽鑒科技金融負責人孫星辰女士、國家注冊拍賣師于艷艷女士以及劉雙舟教授

1：藝術金融模式在拍賣中取得新的突破

12月21日，在上海嘉禾拍賣公司2016秋拍夜場上，隨著拍賣師于艷艷手中拍賣槌一聲清脆的敲擊聲，查士標（1615-1698）的《松鶴鳴泉圖》155萬落槌，這是我國大陸地區(qū)藝術品拍賣場上誕生的首例第三方保證模式的藝術金融范例。

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查士標(1615-1698) 松壑鳴泉圖

水墨紙本立軸

出版：《美展特刊》珂?版，正藝社，民國十八年。

展覽：“第一次全國美術展覽會”上海，民國十八年。

188×51cm約8.6平尺

起拍價RMB: 1,200,000

成交價RMB: 1,782,500

在隨后的拍賣中，另一件采取了第三方保證模式的標的吳湖帆的《碧蘿湖公園》也以690萬元成交。這次上海嘉禾拍賣公司秋拍中采取了第三方保證模式的兩件藝術品的順利成交，標志著第三方保證模式這種在西方藝術品拍賣市場上已經非常成熟的藝術金融模式在我國大陸地區(qū)藝術品拍賣市場上首次成功實施。這是我國藝術金融發(fā)展中取得的一項新的突破，意義重大。

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吳湖帆(1894-1968) 碧蘿湖公園

設色紙本鏡片戊戌1958年作

44.8×66.8cm約2.7平尺

起拍價RMB: 1,800,000

成交價RMB: 6,900,000

2：何為拍賣中的第三方保證模式

第三方保證模式是西方藝術品拍賣中常見的一種藝術金融模式。第三方保證模式要求買家對拍品進行“不可撤銷報價”，即一旦拍品流拍，場外第三方買家必須以拍賣前保證的價格買下這件作品，不得反悔。

以倫敦蘇富比2015年的一場“印象派及現(xiàn)代藝術晚拍”為例，莫奈的《云南大運河》估價為 2000 萬英鎊至 3000 萬英鎊，最終采用第三方保證模式以 2366.9 萬英鎊成交。莫奈的另一幅作品估價為750萬英鎊至1130萬英鎊，最終以1020萬英鎊成交。紐約現(xiàn)代藝術博物館送拍的《吉維尼白楊樹》也采用了第三方保證模式，估價 900 萬英鎊至1200 萬英鎊，最終以 1078.9 萬英鎊成交。對拍賣行而言，這種藝術金融模式的好處在于，拍賣會現(xiàn)場有出高價的，就價高者得；拍賣會現(xiàn)場流拍的，也能場外成交，可謂是上了“雙保險”。這次通過第三方保證模式，拍賣行在拍賣前就已經鎖定了至少 6040 萬英鎊的拍賣收入�？梢娺@種藝術金融模式的效果還是非常明顯的。

從法律角度分析，第三方保證模式實際上屬于“附條件生效合同”。拍賣是一種特殊的買賣方式，本質上表現(xiàn)為一種買賣合同的締結。正常情況下，拍賣合同是在拍賣會上通過競買人競價，按照價高者得的規(guī)則訂立的，而且是“一槌定音”，拍賣合同成立的同時即生效，拍賣行和買受人必須按照約定認真履行合同。第三方保證模式在締約對象、締約時間、締約方式、契約勝質四個方面改變了原有的拍賣制度。

3：第三方保證模式在我國遇到哪些障礙

國際藝術品拍賣會上之所以能夠順利實行第三方保證這種藝術金融模式，與成熟的“私恰”制度是分不開的。所謂私恰，通常表現(xiàn)為兩種情況：一是在拍賣會上，如果有拍品流拍了，那么在拍賣會結束后，如果有人愿意買該拍品，還可以私下與拍賣行通過協(xié)商的方式達成交易；二是在拍賣前，如果有人看好該拍品的話,也可以與拍賣行協(xié)商，如果能夠就價格達成一致，拍賣行就會將這件拍賣品撤拍，不再安排在拍賣會上進行公開競價了。第三方保證模式實際上是上述這兩種“私恰”模式的混合。從經濟學角度分析，這種第三方保證模式更為合理，因為拍賣前的“私恰”有時候委托人或拍賣行會不太滿意，他們認為如果在拍賣會上公開競價，也許會賣出一個更高的價錢；而拍賣后的“私恰”有時候買家也會覺得“吃了虧”，有人會覺得自己花錢買了個“沒人要”的東西，心理不太舒服。第三方保證金模式消除了傳統(tǒng)“私恰”模式中雙方的疑慮，是一種更為合理的制度安排。

拍賣中的第三方保證這種藝術金融模式在我國開展始終面臨著諸多障礙。

首先，我國的拍賣模式是典型的“買方多人競價”模式，形式比較單一。其弊端是成交率低，交易成本大。拍賣行只能通過拍賣會的方式締結拍賣合同，標的一旦流拍，則拍賣程序終止。如果想再次交易，則必須重新辦理拍賣手續(xù)。這樣不但降低了成交率，而且增加了交易成本。因此，現(xiàn)行的拍賣模式急需改革和完善。說白了，就是要允許拍賣行開展“私恰”交易。拍賣法對“私恰”并無明確的禁止勝規(guī)定。買方在拍賣會前向拍賣行的報價行為是不在拍賣法約束范圍內的，當然也沒有拍賣法上的“應價”效力。按照拍賣法的規(guī)定，在拍賣前，與拍賣行協(xié)商交易的行為不屬于“拍賣”本身。如果拍賣公司與第三方在拍賣前簽訂了這樣一個“附生效條件的合同”，約定在流拍后，該合同生效。這樣的合同本身并不違反拍賣法，但是不能依據拍賣法將這種合同稱為“拍賣合同”，而只是一般的買賣合同，應受合同法的調整。在2013年3月1日之前，在我國拍賣中實行“私恰”交易的障礙主要來自工商管理方面的規(guī)定。當時的《拍賣監(jiān)督管理暫行辦法》明確禁止“不經拍賣競價程序處分拍賣標的”。自 2013 年3月1日起修訂后的《拍賣監(jiān)督管理辦法》，雖然取消了禁止“不經拍賣競價程序處分拍賣標的”的規(guī)定，但是拍賣公司是否可以開展“私恰”交易目前仍無明確的法律依據。